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    什么是創設?權證創設,注銷詳解

    權證入門吧 來源:權證入門吧 作者:權證創設 時間:2007-09-17
    什么是創設?
      創設,是指權證上市交易后,有資格的機構發行與原有權證條款完全一致的權證的行為。
    創設機制的主要目的是增加權證供應量,以平抑權證的過度需求導致的權證價格高企。
      需要指出的是,創設與券商發行備兌權證有一定的區別。創設是對市場中已有權證的發行,創設而來的權證,其條款、證券簡稱、交易代碼都與原有權證一樣。 www.rumen8 com-入門吧-入門資料大全

    打個比方,如果某券商創設了5000萬份武鋼認購權證,那么,武鋼認購權證(簡稱武鋼JTB1)就好比進行了一次增發,其流通盤增加了5000萬份,而不是設立了一個流通盤為5000萬的"武鋼JTB2";而如果是券商發行備兌權證的話,那就是創立了一個新權證,證券簡稱、交易代碼都會與原有權證有所區別。

      根據有關通知,創設權證需要經過以下幾個步驟:以創設1000萬份武鋼認購權證為例,首先,券商要在中國結算上海分公司開立一個專用賬戶,并存入1000萬股武鋼股票用于履約擔保;

    第二,券商要向交易所提出創設申請,并提供中國結算上海分公司出具的其已提供行權履約擔保的證明,交易所審核后會通知中國結算上海分公司在該券商權證創設專用賬戶生成1000萬份武鋼認購權證;
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    第三,生成的1000萬份武鋼認購權證當天并不能交易,必須等到第二天以后,券商才能在二級市場上按照市價賣出。
     券商創設權證怎么賺錢?
      創設使券商能夠“創造”權證,那么,在此過程中,券商有利可圖嗎?

      對于券商來說,創設是有成本和收益的。其成本是需要承擔用于抵押的股票價格下跌的風險以及資金成本;而收益是高價賣出權證得到的資金。利潤則是二者之差。下面舉例說明。

      假設,創設權證時武鋼股份的價格為S元,創設的權證賣出時,認購權證價格為X元、認沽權證的價格為Y元,年利率為5%。

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     。1)對于創設認購權證而言,以5%的利率借入S元,從市場上以S的價格購買一股武鋼股份,質押給中登公司,然后創設一份認購權證,在市場上以X的價格賣出。

      若一年后G武鋼價格S‘高于行權價2.90元,則凍結的G武鋼被用于行權,創設人的損益為權證的收入X元加上以2.90元賣出G武鋼的收益(2.90-S)元減融資成本0.05S,共計(X+2.90-1.05S)元;若到期時G武鋼價格S’低于行權價2.90元,則權證持有人不能行權,創設人的收益為X元加G武鋼的買賣價差,共計(S‘+X-1.05S)元,當G武鋼S’跌破(1.05S-X)元時,創設人將發生虧損。

     。2)對于創設認沽權證而言,以5%的利率借入3.13元,質押給中登公司,然后創設一份認沽權證,在市場上以Y的價格賣出。

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      若一年后G武鋼價格S‘高于或等于行權價3.13元,則權證持有人不能行權, 創設人的收益為(Y-0.05*3.13)=。╕-0.1565)元;若G武鋼價格S’低于行權價3.13元,則權證持有人行權,創設人的收益為[Y-(3.13-S‘)-3.13*0.05]=[S’-(3.29-Y)]元,即G武鋼價格S‘跌至3.29-Y元以下,創設人將發生虧損。

      具體來說,我們假設以目前的G武鋼的價格2.65元購入作為履約擔保,創設一份認購權證以0.5元賣出,以年利率5%的利率借入3.13元,作為履約擔保,創設一份認沽權證以1元賣出,則到期時,當G武鋼在不同價格時,創設人的收益如表所示。

      當然,創設權證后,如果有合適的機會,創設人可通過購回權證并進行注銷的方式來盈利,可能相比持有到期是較優的選擇。 www.qmyxh.com-入門吧是最好的入門資料網站

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